北美碳市场动态：加州MDI前景分歧、CFTC持仓变化、德州CCUS放缓

美国碳市场近期出现三项值得关注的动态，反映了合规市场与工业脱碳基础设施的变化趋势。虽然这些市场与欧盟ETS和CBAM独立运行，但为中国出口企业提供了全球碳定价与工业脱碳激励机制演进的参考基准。

• •加州MDI使用前景存分歧： 在纽约气候周期间，分析师对加州制造业脱碳激励（MDI）在加州-魁北克联合碳市场下的使用时间和规模表达了不同看法。MDI旨在帮助工业设施脱碳，但制造商的采用速度及其对配额储备的消耗程度仍存在不确定性。

• •CFTC持仓报告——CCA与RGA走势分化： 最新CFTC交易商持仓报告显示，排放企业增加了加州碳配额（CCA）的净多头头寸，同时加深了RGGI配额（RGA）的净空头头寸。两项变动主要由2026年份（V26）合约驱动，表明生产企业正基于对两个市场的不同预期，提前调整未来合规期的持仓布局。

• •德州CCUS许可证申请放缓： 自德克萨斯州从EPA获得Class VI碳注入井的直接监管权以来，相关许可证申请数量出现下降。德州铁路委员会将放缓部分归因于封存CO₂的长期责任归属问题尚未解决，而这是项目开发者和投资者最为关注的核心问题之一。

加州MDI的争论反映了全球性的普遍难题：工业脱碳激励机制设计容易，但规模化落地困难。对于关注全球碳政策的中国制造商而言，CFTC持仓数据表明配额市场对特定年份的供需预期高度敏感。德州CCUS放缓则提醒我们，责任界定的监管清晰性是碳移除基础设施的前提条件——这对任何正在构建CCS框架的司法管辖区都具有借鉴意义。

对中国出口企业的启示： 上述美国市场动态不直接影响CBAM合规义务，但表明碳市场设计中的挑战——激励 uptake、配额持仓策略、CCS责任界定——是全球共性问题。正在构建内部碳定价模型的企业应持续跟踪各司法管辖区对这些问题的解决方案。