北美碳市场与CCUS动态：交易头寸转换与许可审批受阻

近期北美合规碳市场与碳捕集领域的动态，凸显了监管与交易格局的转变。尽管这些更新主要集中在美国，但为正在应对欧盟碳排放交易体系（EU ETS）和碳边境调节机制（CBAM）的中国制造商提供了重要的全球参考。

加州与RGGI市场的交易头寸转换

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新的交易者持仓（COT）报告，排放企业在区域合规市场中的头寸发生了显著调整。生产商增加了加州碳配额（CCA）的净多头头寸，同时加深了区域温室气体倡议（RGGI）配额（RGA）的净空头头寸。这些调整主要通过改变其2026年份（V26）合约的持仓来实现。

与此同时，在纽约气候周期间，分析师们对加州“制造业脱碳激励”（MDI）的预期时间表和使用率存在分歧。MDI旨在保护该州总量控制与交易体系（与魁北克挂钩）中的贸易暴露型行业。围绕MDI普及率的不确定性，反映了全球在设计有效“碳泄漏”保护机制方面面临的普遍挑战——这正是欧盟CBAM的核心目标。对于中国出口商而言，观察加州如何平衡工业竞争力与气候目标，有助于预判欧盟未来几年将如何调整CBAM豁免与免费配额。

德州CCUS许可审批受阻

在碳捕集、利用与封存（CCUS）领域，德州监管机构报告称，自该州从美国环保署（EPA）获得主要管辖权以来，第六类（Class VI）注入井的许可申请数量明显下降。业内人士指出，长期责任框架尚未明确是阻碍开发商的主要因素。

这一监管瓶颈对中国钢铁、水泥等正探索通过CCUS降低碳足迹的重工业高度相关。在欧盟CBAM框架下，隐含排放可通过认可的碳捕集技术进行扣减。然而，德州的审批放缓表明，即使在政策高度支持的环境中，CCUS仍面临重大的法律与规模化障碍。

出口商的战略启示

• •关注碳泄漏政策动向： 加州MDI的争议表明，全球各辖区仍在努力完善反泄漏机制。中国出口商应密切关注欧盟CBAM过渡期审查，类似的政治压力可能会改变免费配额的淘汰时间表。
• •CCUS风险评估： 短期内不要过度依赖CCUS来满足CBAM合规。德州的许可延迟凸显了全球CCUS基础设施和法律框架（尤其是长期封存责任）尚未完全成熟。企业应优先关注直接的能效提升与电气化改造。
• •远期合约对冲策略： 美国市场向V26合约的转移，说明了远期曲线对冲的重要性。在欧盟拥有子公司并参与EU ETS的企业，应采取类似的前瞻性对冲策略以管理合规成本。