欧盟碳配额周涨1%；加密货币碳泄漏研究引发CBAM边界思考

欧盟碳配额（EUA）本周录得1%涨幅，盘中一度在激进买盘推动下冲至两周高点，但尾盘回落。回落原因是有消息称欧盟成员国已开始发放2026年度免费配额，缓解了短期供应紧张预期。

• •周涨幅： +1%
• •盘中高点： 两周新高，随后获利了结
• •核心驱动： 机构买盘动能 vs. 免费配额发放预期

对出口商的启示： 2026年免费配额的发放表明CBAM框架下免费配额的逐步削减正按计划推进。中国出口商应利用当前价格水平，完善2026–2027年出货的隐含碳排放成本模型。

加州空气资源委员会（ARB）因程序性问题重新提交了总量与投资（Cap-and-Invest）规则更新，但行政法办公室确认审查时间表后，9月1日生效日期保持不变。

• •状态： 规则已重新提交，审查进行中
• •生效日期： 9月1日（未变）
• •关联性： 向加州出口的中国制造商应关注其与北美其他碳市场的联动影响。

一项新研究发现，欧盟较高的碳价正将加密货币挖矿的碳排放推向俄罗斯，这是一种当前欧盟政策工具（包括CBAM）难以有效应对的碳泄漏形式。

• •机制： 高耗能产业向碳定价较弱地区转移
• •CBAM盲区： CBAM覆盖实物商品（钢铁、水泥、铝等），但不涵盖数字服务或产业转移带来的间接排放
• •对制造商的信号： 欧盟正在积极研究各类泄漏路径。随着泄漏证据积累，未来CBAM修订可能扩大覆盖范围。

• •EUA价格可能因2026年免费配额入市而面临上行阻力，但CBAM合规带来的结构性需求仍构成价格底部支撑。
• •CBAM范围扩展的可能性日益增加——出口商应为2026年审查后更广泛的行业覆盖做好准备。
• •行动建议： 基于当前EUA远期曲线和下调后的免费配额基准，更新您的2026年碳排放成本预测。