碳市场简报：加州进口电力排放创新高、CORSIA保险标准与持仓变化

本周碳市场出现三项值得关注的信号，涉及加州进口电力排放核算、CORSIA信用保险标准以及加州碳配额持仓变化。

• •加州进口电力排放创新高：项目数据显示，2025年因进口电力相关未清排放而需退役的加州配额达到历史高位。这意味着加州对境外发电、境内消费的电力排放核算趋严，可能增加相关用电方或进口电力主体的合规压力。
• •CAR发布CORSIA信用保险标准：Climate Action Reserve发布适用于CORSIA的自愿碳信用保险标准，有助于提升航空抵消机制下的信用风险管理。未来保险机构可能更关注项目持久性、监测能力和逆转风险。
• •CFTC持仓出现分化：最新CFTC数据显示，排放企业/生产者在加州碳配额（CCA）上的净空头扩大，而管理资金净多头增加，主要通过对拍卖清算价格持仓的调整实现。这表明合规主体与投机资金在拍卖和风险敞口上的策略出现分歧。

对出口企业与合规团队的启示：

• •面向加州市场的电力密集型产品供应商，应关注进口电力排放核算对客户合规成本和采购要求的影响。
• •CORSIA信用保险标准趋严，可能影响自愿碳信用采购及航空市场合格项目开发。
• •CCA持仓分化可能加大拍卖前后及履约节点附近的价格波动。

后市观察：建议关注加州配额退役规模、CAR CORSIA保险标准落地情况，以及CFTC持仓变化。对欧盟出口企业而言，尽管上述动态不直接改变CBAM义务，但全球碳市场正变得更精细化，企业应提前完善排放数据、绿电凭证和合同中的碳成本条款。