中国碳角色双面性：铝出口CBAM风险与电动车合规机遇并存

2025年中国原铝产量达4502万吨，同比增长2.4%；2026年上半年产量达2319万吨。虽然产量上升似乎削弱了"中国铝行业碳排放已于2024年前后达峰"的判断，但能源结构的深层变化揭示了更复杂的故事。

核心驱动力是铝冶炼产能持续从煤炭依赖度高的北方省份向水电资源丰富的云南、四川转移。这意味着每吨铝的碳排放强度正在下降，即便总产量仍在增长。

铝是欧盟碳边境调节机制（CBAM）覆盖的六大行业之一。中国铝出口商面临的财务责任直接取决于产品的隐含碳排放量。关键指标不是行业总排放量，而是每吨产品的比排放量——水电迁移在此创造了竞争优势。

从云南冶炼厂采购的出口商可以申报比依赖山东或内蒙古产能的出口商低得多的隐含碳排放。随着CBAM从报告阶段（2023-2025年）过渡到财务义务阶段（2026年起），这种差异化将成为实质性的成本因素。

一个引人注目的发展是，保时捷已离开大众集团排放池，与小鹏汽车联手以满足欧盟车队CO₂排放目标。根据欧盟法规，汽车制造商必须逐年降低平均车队排放量，否则将面临严厉罚款——目前为每超标克CO₂每辆车罚95欧元。

此举揭示了几个重要动态：

• •欧盟传统车企正难以达标，仅靠自身电动车产品线无法满足日益收紧的车队排放目标
• •中国电动车制造商已被认可为欧盟监管框架内可信的合规合作伙伴
• •排放池机制（制造商合并车队以平均CO₂表现）正成为有利于中国OEM的战略工具

小鹏、比亚迪、蔚来等中国电动车制造商生产的车辆零尾气排放，使其成为极具吸引力的排放池合作伙伴。通过与中国的电动车企业组建排放池，欧洲车企可以抵消其产品组合中较高排放的车型。这为中国OEM创造了新的收入来源：出售合规积分或排放池准入权。

这两个故事共同展示了中国在欧盟碳市场中的双重角色：

风险面——CBAM覆盖行业（铝、钢铁、水泥、化肥）：

• •产量上升增加了对CBAM财务调整的绝对风险敞口
• •但每吨碳强度的下降可以缓解单位成本
• •出口商必须投资经核证的设施级排放数据，以避免使用惩罚性的默认值

机遇面——电动车与绿色技术：

• •欧盟车队排放法规创造了对中国电动车合作的需求
• •排放池机制提供了直接车辆销售之外的变现路径
• •中国OEM通过合规合作获得监管合法性和市场准入

1. 铝出口商： 审计您的冶炼厂能源来源。如果您能追溯生产至水电设施，请确保您的CBAM申报反映实际（而非默认）排放因子。节省的金额可能相当可观。

2. 电动车制造商： 探索与面临最大合规压力的欧洲中型车企的排放池协议。这些合作提供了减少竞争摩擦的市场进入途径。

3. 所有对欧出口商： 关注欧盟委员会发布的CBAM过渡期登记数据。将您的隐含排放量与竞争对手进行基准比较——这些数据将越来越多地影响买家决策。

信息很明确：中国的碳足迹正在演变，而欧盟的监管体系奖励那些能够证明——而非仅仅声称——更低排放的企业。