欧盟碳价假期回调，但ETS长期改革释放看涨信号

欧盟碳排放配额（EUA）价格近期跌至两周低点，主要受假期市场交易量清淡及持续抛售影响。然而，在短期波动的表象下，结构性市场基本面与即将到来的监管改革为欧盟碳价的长期走势描绘了明确的看涨图景。与此同时，在自愿碳市场，高质量的二氧化碳移除（CDR）投资组合正在美国获得关注。对于出口欧盟的中国制造商而言，理解短期价格回调与长期监管收紧之间的差异，对管理碳边境调节机制（CBAM）成本至关重要。

短期回调与长期结构性支撑

本周一，欧盟碳价跌破近期交易区间，原因是假期交易量减少且抛售压力持续。尽管短期价格走势疲软，但市场参与者仍保持谨慎乐观。电力市场基本面继续为碳需求提供支撑底线。

更重要的是，美国一家大型银行的最新分析指出，欧盟委员会提出的欧盟碳排放交易体系（ETS）改革方案对碳价的支撑作用远超市场此前的担忧。拟议的修订案（包括更陡峭的线性减排系数以及逐步取消CBAM覆盖行业的免费配额）预计将逐步推高EUA价格，并加速工业脱碳投资。对于中国出口商而言，这证实了无论假期市场如何短暂回调，CBAM证书的长期成本轨迹必将呈上升趋势。在CBAM框架下，钢铁、铝和化肥等行业免费配额的逐步减少，意味着进口商将在边境面临越来越高的碳成本。

全球CDR市场与企业战略

在更广泛的全球碳市场中，一家环境资产管理公司联合英国认证机构推出了基于美国的CDR投资组合，涵盖改进森林管理（IFM）、地下生物质碳移除与封存（BiCRS）及生物炭项目。虽然这些自愿CDR资产目前不能用于抵消CBAM成本（CBAM严格要求价值链内的减排或购买EU ETS配额），但它们表明企业对高质量、永久性碳移除的需求正在增长。拥有全球净零排放承诺的中国跨国企业应关注这些高完整性CDR项目，以优化其更广泛的ESG和供应链脱碳战略。

给中国出口商的战略建议

1. 切勿拖延CBAM合规准备： 当前的EUA假期价格下跌只是暂时的市场异常，而非结构性转变。即将到来的ETS改革和免费配额的取消将不可避免地增加CBAM的财务负担。

2. 聚焦实际减排： 由于自愿CDR信用（如美国最新的生物炭项目）不符合CBAM合规要求，中国制造商必须优先提高能源效率、转换燃料并在生产中整合可再生能源，以降低产品的隐含碳排放。

3. 密切关注电力市场基本面： 持续跟踪欧洲电力和天然气价格，因为这些仍是EUA需求的主要短期驱动因素，也是CBAM计算中基准碳成本的核心参考。