全球碳市场动态：智利ETS试点、美国碳汇火灾风险与金融资本流向

全球碳市场在政策设计、金融参与度以及物理气候风险方面正经历显著变化。尽管欧盟碳边境调节机制（CBAM）和碳排放交易体系（ETS）仍是中国出口商面临的主要合规障碍，但美洲市场的最新动态凸显了更广泛的宏观经济趋势。这些变化将不可避免地塑造全球脱碳战略、供应链成本核算和碳汇采购。

智利能源部准备公布其计划中的能源行业碳排放交易体系（ETS）试点的三种替代设计方案。该方案将于今年晚些时候进行公众咨询，并计划于2027年推出。此举表明拉丁美洲正加速承诺实施碳定价。对于跨国供应链而言，区域性ETS框架的扩展意味着碳成本将越来越多地嵌入全球的制造和能源投入中，而不仅仅局限于欧洲。在南美拥有业务或供应商的中国企业必须为本地化的碳负债做好准备。

在美国，金融机构正在区域合规市场中积极调整头寸。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据，管理基金增加了加州碳配额（CCA）的净多头头寸，同时缩小了区域温室气体倡议（RGGI）配额的净空头头寸。这表明在总量上限收紧和稳健气候立法的推动下，机构投资者对美国合规市场长期价格上涨的信心正在增强。

然而，美国碳汇的完整性和供应正面临严重的物理威胁。一家碳市场研究机构警告称，持续的野火正在吞噬加州“总量与投资”计划下符合条件的两个森林碳汇项目。随着未来几天预期损失的增加，这凸显了基于自然的碳信用对气候变化本身的极度脆弱性，引发了对林业碳汇长期可靠性的质疑。

尽管这些动态在地理上远离欧盟ETS和CBAM，但为参与全球贸易的中国制造商提供了关键启示：

• •碳汇采购风险： 加州野火凸显了基于自然的碳汇的脆弱性。在采购自愿碳信用以中和供应链排放或满足客户ESG要求时，应优先选择高质量、持久的碳移除信用或技术解决方案，而非脆弱的林业项目。
• •全球碳定价普及： 智利即将推出的ETS证实碳定价正成为全球标准。出口商必须开始将各司法管辖区的区域碳成本纳入长期财务模型。
• •市场金融化： 机构资本涌入美国市场反映了欧盟ETS的趋势。随着全球碳市场成熟，价格波动将越来越多地受到金融情绪以及基本面供需的共同驱动。

应对CBAM不仅需要关注欧洲，还需理解塑造全球碳经济的系统性风险和政策轨迹。