全球碳市场三大信号：CDM谢幕、欧盟航空碳改革与中国碳价上行

本周三条动态凸显全球碳市场架构正在快速转变，也说明为何对欧出口的中国企业应密切关注。老牌的联合国清洁发展机制（CDM）正在退场，欧盟正就如何将碳交易收入用于航空脱碳展开辩论，而中国自身的碳市场也展现出真实动能。综合来看，这些信号指向一个日趋成熟却也日益分化的履约格局。

数百个未能过渡至《巴黎协定》新信用机制（第6.4条机制，PACM）的碳项目正面临困境。开发商在多种出路间权衡：转入自愿碳市场、并入国内履约体系，或直接关停老旧项目。

对中国企业而言，这一点尤为重要——中国曾承接大量历史CDM项目，涵盖可再生能源、工业气体减排和甲烷捕集。这些项目产生的存量信用在新机制下价值有限，过渡失败又关上了一扇变现老资产的大门。教训很清楚：信用的质量、年份和合规资格如今远比数量更能决定价值。持有搁浅CDM资产的企业应评估，自愿市场买家（诚信标准不断提高）或中国国内CCER机制是否是可行归宿。

欧洲大学研究院的研究者主张，应将欧盟ETS收入用于弥补可持续航空燃料（SAF）的成本缺口，并支持目前尚不具商业可行性的新一代燃料。这反映了欧盟更广泛的模式：将碳收入循环投入难减排行业的脱碳。

航空看似与多数制造商相距甚远，但这一逻辑正是CBAM的核心。欧盟在系统性提高高碳活动成本的同时，用收入补贴绿色替代方案。钢铁、铝、水泥、化肥和氢——即CBAM覆盖商品——的出口商应预期同样不断加严的力度。由于欧盟配额（EUA）价格会传导至CBAM证书定价，任何收紧ETS或抬高其有效价格的政策，都会直接推高中国出口的边境成本。

国内方面，全国碳排放配额（CEA）本周站稳在85元人民币（12.51美元）上方，成交量显著跃升。相比之下，CCER价格在新信用发放有限的背景下大幅波动。

CEA价格更坚挺、流动性更好，对中国出口商具有战略意义。根据CBAM规则，在生产国实际已支付的碳价可从欧盟边境的CBAM义务中扣减。中国国内碳价越高、越可信，可抵扣空间就越大——前提是出口商能严谨举证。85元的水平虽仍远低于EUA价格（近期在65—70欧元区间），但已代表着向可抵扣性迈出的实质一步。

• •盘点存量碳资产。 若持有CDM年份信用，应立即评估自愿市场或CCER路径，切勿假设其未来价值。
• •关注欧盟ETS价格走向，而非仅盯CBAM条文。 ETS改革——包括收入循环利用与免费配额退坡——决定你未来的边境成本。
• •精确记录国内碳成本。 CEA价格上涨只有在你能证明特定产品已支付碳价时，才能在边境发挥作用。
• •建设MRV能力。 健全的监测、报告与核查是参与CCER和获得CBAM抵扣的基础。

碳世界正在分化：联合国存量信用节节退场，欧盟一边收紧一边再投资，中国碳价则持续攀升。将碳视为可记录、可管理成本，而非合规事后事项的出口商，将在CBAM于2026年进入全面财务阶段时守住利润。