碳市场动态：葡萄牙首个自愿碳市场项目、CFTC持仓分化及加拿大碳清除市场发展

本周碳市场动态覆盖欧洲与北美：葡萄牙在自愿碳市场领域取得里程碑进展，美国监管数据显示合规碳市场持仓出现显著分化，加拿大碳清除市场参与者则发出迈向成熟阶段的信号。

葡萄牙自愿碳市场注册首个项目

一项植树造林项目成为葡萄牙国家自愿碳市场（VCM）平台登记的首个注册项目。该平台由葡萄牙环境署运营，于2024年10月启动，旨在引导国内外资金流入葡萄牙境内的经认证减排或碳清除活动。虽然该市场尚处起步阶段，但这一注册表明欧盟成员国对用国家层面自愿计划补充欧盟碳排放交易体系（EU ETS）的兴趣日益增长。对于已面临碳边境调节机制（CBAM）的中国出口商而言，这凸显了欧盟碳定价多层化的整体趋势——无论是强制还是自愿市场，都将逐渐塑造营商环境。

CFTC数据显示生产商与投机者持仓明显背离

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新交易商持仓报告显示，加州碳配额（CCA）和区域温室气体减排倡议（RGGI）配额市场中，商业生产商与投机资金动向截然不同。生产商持有接近历史新高的净空头头寸，表明其在为未来销售套保；而管理基金则大幅增持净多头，押注配额价格上涨。这一分化凸显北美碳市场金融化程度加深，这一动态可能影响全球配额定价，尤其是在EU ETS与潜在美国联邦计划间联系演变的背景下。对中国企业而言，监测国际碳价信号时，此类持仓背离往往预示着价格波动期的到来。

加拿大碳清除市场期待下一需求阶段

在加拿大近期一场碳清除简报会上，与会者指出买家正将投资组合拓展至直接空气捕获、增强风化等更广泛的碳清除方法。但市场利益相关方强调，扩大需求信号——尤其是企业承购和政府公共采购——对规模化发展至关重要。这与欧盟碳清除政策讨论相呼应：欧盟正制定碳清除认证框架。随着CBAM逐步取消免费配额，欧盟进口商可能越来越多地采用高完整性碳清除信用来抵消剩余排放，这使得碳清除市场发展与中国出口商的长期战略息息相关。